《外汇交易:高手训练营》第四章 追随资金流

如风2017-02-12浏览 266 评论 1

第四章 追随资金流

工作之前,成功源于知识。工作之后,要想成功,我们必须付出的代价是努力。我认为,只要你愿意付出这种代价,就能获得想要的任何东西。

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要理解推动货币市场的力量,此处有一个简单而被忽视的方法。货币行业里的许多人将其称作“资金流动”,即货币从一个国家流向另一个国家的现象。资金流动会留下些痕迹,想要获得有关哪些货币会走高及哪些货币会走低方面线索的交易者只需“追随资金流”即可。

资金流动是看待供应关系变化的另一种简单方式。如果很多人都想要一件东西,相应地这件物品的价格就会上涨,不过在货币行业这个规则要更深一步来看。因为在每一笔外汇交易中,都有两种货币的参与,所以我们要寻找的是这样一种情况,即投资者为了能获得某种具体的事物会卖出哪一种货币并买人哪一种货币。

这些具体的事物可能是热门股票、贵金属,或者获得建筑业奖项的房产,抑或是政府债券。我们要寻找的就是那些对资金产生足够强劲的吸引力,推动资金流从一个国家流入到另一个国家的品种。如果资金仅仅是在国家内重新分配,那么就不足以推动货币市场。

热门股票

这里有个实例。20世纪90年代后期,美国股票市场热火朝天,尤其是科技股。事实上纳斯达克综合指数1999年上涨了85%多。据《纽约时报》报道,1999年纳斯达克经历了美国所有股票指数中最大的日历年(calendaryear)涨幅。

全球其他股票指数也创下历史新高,很多人相信美国科技公司的兴起,包括思科、英特尔、微软等开创了新的纪元。这些都发生在美国,但全球的投资者都想分得一杯羹。那么海外交易者怎样才能参与到美国的科技股牛市中来呢?他们怎样做才能分到这一杯羹?

小规模

为了厘清热门市场现象,让我们先来看一个例子,假如某人生活在瑞士,但是想购买在美国纳斯达克上市的科技股ABCD。由于ABCD是以美元定价,他就得用美元购买股票。因此,他从银行取出瑞士法郎,兑换成美元,开立美国股票交易账户,然后才能购买股票。

为了能够交易股票,交易者卖出瑞士法郎并买入美元。如果只是他一个人这样做,不会推动货币的流动,但如果全瑞士的交易者都在同一时间产生同样的想法,那将会怎样?结果必将是大量的瑞士资金流进美国,购买ABCD股票。

世界各国的大量资金流进美国,参与到科技股的涨潮中,1999年的热门市场现象达到鼎盛。尽管那一年还有许多别的因素牵扯其中,但1999年美元兑瑞士法郎行情确实走高(见图4-1)。

《外汇交易:高手训练营》第四章 追随资金流

大规模

接下来再想想,全世界的投资者都想参与到科技股的涨潮中,购买股票ABCD,又会如何?这些交易者会从各自国家取出资金,兑换成美元,购买股票。假设你是一位投资于全球各类市场的对冲基金经理;如果你认为有个极好的机会,你就会从其中一个市场撤出,将资金转向另一个市场。

因此,如果我认为拉丁美洲股票是当前证券市场最好的机会,而且同时对当前持有的比如欧洲股票并没有太大把握,我就会卖出欧洲股票。卖出这些股票,就会收到欧元,然后我可能将欧元兑换成其他货币。我可能兑换成巴西雷亚尔,投资于巴西证券交易所(Bovespa)一一拉丁美洲最大的证券市场。

如果只有一位对冲基金经理这样做,那么就没什么影响可言,但是如果众多的基金经理同时这么做(他们确实经常这么做),结果势必就是资金从欧洲流入巴西。此时,巴西雷亚尔兑欧元走高也就不足为奇了。

热门商品

我们可以看出,火爆的股票市场能影响汇率,同样其他众多市场也能如此。例如,商品价格上升时,资金就会流人生产这些商品的国家。

例如,加拿大和澳大利亚是大型商品生产国,澳大利亚是第四大黄金生产国,加拿大是第七大黄金生产国(同时还出口大量的石油,澳大利亚则不出口石油)。如果黄金价格突然上涨,全世界都会向这些国家投入资金购买同样分量的黄金。黄金价格上升(以及金属价格的普遍上涨)对澳元和加元产生买盘压力。

许多商品以美元定价,因此其走势影响会蔓延。大多数时候黄金和美元走势相反。因此,我们评估商品货币兑美元的走势时,要关注金属价格的上涨对商品货币的影响(见图4-2)。

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房地产热

我们已经了解到,上升的股票价格和商品价格都会对货币产生影响,但引发资金流动的因素也可能并不明显。比如,英国的房地产技资者决定购买日本房地产,又会怎么样呢?

可能他们认为那些日本的资产被低估,将来必然要大幅上涨。他们可能会卖掉英国的购物商场,将英镑兑换成日元。这样一来,他们就能购买东京的公寓。如果规模较大,结果就是资金从英国流向日本,从而影响英镑/日元的汇率。

不同因素,不同影响

我们理解了资金流动如何影响货币汇率,接下来我要向你介绍“追随资金流”中最后的一点一一各国利率差异引发的资金流。别担心,听起来不容易,但理解起来并不难。

假设你手有余资,想将其存入储蓄账户。你来到市中心,找到几家不同的银行,它们都愿意吸纳你的存款。这些银行都声誉卓著,资金安全性几近相同。你会投资哪一家呢?其他条件都不变时,你肯定会选择收益最高的那一家。大多数人会得出相同的结论。

如果越来越多的储户被某家银行的利率所吸引,那么我们可以说这家银行会越来越壮大。它享用着饕餮大餐,存款就是银行的盈利之源,而且银行还会以更高的利率将资金借给贷款方,这个利率可比支付给你这个储户的要高。

同时,街对面的一家银行存款利率要低得多,那么人们就会将资金从这家银行取出,投资于利率较高的那家银行。资金从低收益的银行转向高收益的银行,你肯定说街对面的银行会越来越弱。

外汇市场与此并无大的差别:中央银行上调或下调利率,就会导致资金流入或流出,进而导致某些货币走强或走弱。如果有人从日本以低利率借出资金,然后投资到一家实力相当的新西兰银行,那么其实他就是在把资金从日本抽出投入到新西兰,如果足够多的人都这样做,那么随着资金流从日本流入新西兰,日元就会走低,新西兰元就会走高。

这正是日本想要的,因为资金从日本流出就会使日元贬值。货币贬值对日本来说非常重要,因为日本的经济基本上全靠出口带动,所以日元贬值对于像索尼和丰田这样的公司来说是有好处的。

“渡边夫人”

货币交易已经成为世界上的一种普遍现象,而且目前要跟随资金的走向,不能只靠关注股票和商品的价格,还要看独立交易者的举动。尤其是日本,该国有许多个人交易者,尤其是一些家庭主妇在货币市场已经非常活跃。

这类日本妇女被集体称为“渡边夫人”,她们已经对诸如新西兰元和低流动性的土耳其里拉等高收益货币产生了深远的影响。渡边夫人策略包括做空日元,买入高收益货币。例如, 2007年新西兰储备银行试图打压新西兰元,而日本的个人交易者一起反向操作,挫败了新西兰储备银行的努力。2007年8月3日,《泰晤士报》发表了一篇名为《和服交易者》的文章,文中这样写道:

如果日本家庭主妇对里拉失去兴趣,撤出资金,导致里拉贬值,这对土耳其来说是个噩梦。此外,不只是土耳其政府的努力因日本家庭主妇对货币进行强劲的攻击而付诸东流。两个月前,新西兰政府试图卖出新西兰元,干预货币市场,但其卖盘立刻全面地被日本投资者所消化,干预几乎对汇率没有什么影响。

日元的每一次上涨都遭遇到日本个人投资者的强劲卖压,可以说渡边夫人对日元的影响极其深远:

家庭主妇是数不清的日元卖方,因此日元的上涨压力几乎完全被网上交易者所消化。几个月来,日元兑大多数货币走低。

尽管很多个人交易者赚到大笔的钱,但他们倾向做日元的永久空头。2008年日元经历了一次深度反转,前述交易风格未能给他们带来福音,那些没有良好退出策略的个人交易者受到严厉的市场惩罚。交易中,没有永久或不可逆转的趋势。

渡边夫人现象也见诸《纽约时报》、《金融时报》等报道。网上货币交易持续扩张,预期个人交易者在决定资金流动和汇率变化方面将扮演越来越大的角色。

总之,资金流动对汇率的影响很大。市场中会出现多得令人难以置信的资金寻找热门股票、热门商品,甚至是稍微高那么一点点的收益品种,利率的变化以及股票、商品、房地产等预期价值的变化会对资金流出一国、流入另一国产生巨大影响。

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  1. 姜辰
    姜辰 @回复

    [鼓掌] [鼓掌] [鼓掌] 干货~虽然高大上至极